Menu Close

Permintaan Stablecoin Dapat Turun jika Trader Meninggalkan Strategi 'Cash and Carry' Bitcoin

Permintaan Stablecoin Dapat Turun jika Trader Meninggalkan Strategi 'Cash and Carry' Bitcoin

Permintaan institusional untuk stablecoin mungkin mendingin karena hasil dari "carry trade" telah dipotong setengahnya sejak Senin.

Basis berjangka satu bulan bergulir tahunan melonjak setinggi 28% pada awal minggu di bursa cryptocurrency OKEx yang berbasis di Malta, yang terbesar dalam hal minat terbuka. Itu adalah premi tertinggi sejak Februari, menurut data yang disediakan oleh perusahaan riset turunan kripto Condong.

Premi itu, bagaimanapun, turun menjadi 14% dalam waktu kurang dari 48 jam. Dengan kata lain, strategi carry, jika dimulai sekarang dan ditahan hingga Jumat depan, akan menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 14%, turun dari 28% pada hari Senin.

Carry trading, atau cash and carry arbitrase, adalah strategi netral pasar, strategi yang mencari keuntungan dari kenaikan dan penurunan harga di satu atau lebih pasar. Ini melibatkan pembelian aset di pasar spot dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka terhadapnya ketika kontrak berjangka diperdagangkan dengan harga premium ke harga spot.

Lihat juga: Harga Bitcoin Tetap Di Bawah $ 12K Bahkan Saat Hashrate Mencapai Titik Tertinggi Sepanjang Masa

Premi, bagaimanapun, menguap saat kontrak berjangka mendekati kedaluwarsa dan pada hari penyelesaian, harga berjangka menyatu dengan harga spot. Jika masa depan menarik premi tinggi, pedagang yang cerdas memulai strategi membawa dan mengunci pengembalian tetap.

Pasar berjangka biasanya diperdagangkan dengan harga premium ke pasar spot dan spread cenderung melebar selama kenaikan harga. Premi tahunan naik kira-kira dari 9% menjadi 27% dalam dua minggu terakhir bulan Juli bitcoin harga naik dari $ 9.000 menjadi $ 12.000 dan tetap mendekati level itu hingga Agustus.

Pedagang bisa mengunci keuntungan tahunan sebesar 28% pada hari Senin dengan membeli bitcoin di pasar spot dan menjual kontrak berjangka bulan depan di OKEx. Melakukan perdagangan itu sekarang masih akan mendapat untung, tetapi hanya setengahnya.

skew_btc_futures_annualized__rolling_1mth_basis
Basis Bitcoin atau premium berjangka di OKEx
Sumber: Condong

Penurunan hasil carry strategy juga bisa berarti penurunan permintaan untuk stablecoin yang didukung dolar seperti tether (USDT).

“Stablecoin secara luas digunakan sebagai mata uang pendanaan dan ada permintaan tinggi untuk cryptocurrency yang didukung dolar ini dari institusi,” CEO Skew Emmanuel Goh mengatakan kepada CoinDesk dalam obrolan Telegram. Memang, carry trade telah menjadi salah satu alasan utama lonjakan penerbitan stablecoin yang terlihat tahun ini.

Pada hari Senin, tahunan biaya peminjaman tambatan pada Compound protokol keuangan terdesentralisasi adalah 6,94%. Dengan asumsi carry trader meminjam USDT dari Compound pada hari Senin, menahan strategi carry hingga kadaluwarsa Agustus, jatuh tempo Jumat depan, akan menghasilkan hasil bersih sekitar 21% secara tahunan. (pengembalian 28% dari cash and carry disesuaikan dengan biaya pinjaman yang ditambatkan sebesar 6,94%).

Lihat juga: Penggerak Pertama: Money Lego Menjadi 'Bersemangat' sebagai Chainlink Dilucuti dari 'DeFi'

Jika strategi yang sama dieksekusi pada waktu pers dengan meminjam USDT, hasil bersih akan menjadi 6,3%. Itu karena biaya pinjaman USDT sekarang 7,68% dan kontrak berjangka OKEx diperdagangkan dengan premi 14%. Sederhananya, carry trade menjadi kurang menarik. Dengan demikian, permintaan institusional untuk stablecoin dapat melunak, seperti yang dicatat oleh Condong.

Premi telah menurun tajam dalam 48 jam terakhir, mungkin karena kegagalan penembusan bitcoin di atas $ 12.000 dan mengakibatkan kekhawatiran penurunan harga yang lebih dalam. Penurunan premi mungkin telah diperparah dengan peningkatan penjualan di futures karena lebih banyak pedagang masuk ke dalam cash and carry trade.

Setiap kali perdagangan berjangka dengan harga diskon untuk spot, pedagang mengeksekusi uang tunai terbalik dan membawa perdagangan dengan membeli berjangka dan mengambil posisi pendek di pasar spot.

Penyingkapan

Pemimpin dalam berita blockchain, CoinDesk adalah outlet media yang berjuang untuk standar jurnalistik tertinggi dan mematuhi kebijakan editorial yang ketat. CoinDesk adalah anak perusahaan yang beroperasi secara independen dari Digital Currency Group, yang berinvestasi dalam cryptocurrency dan startup blockchain.